안녕하세요, 뭉그입니다. 몇 달째 이 주간 브리핑을 만들어 오다 보니 고민이 하나 생겼습니다. 큰손들의 포트폴리오는 3개월에 한 번, 13F 공시를 통해서만 새로 공개되다 보니 매주 '이번 주 큰손 소식'을 정리해도 지난주와 겹치는 내용이 많아지고, 여러분께 더 나은 정보를 드리지 못하고 있는 것 같더라고요. 그래서 이번 주부터는 리포트 구성을 조금 바꿔봤습니다.
이번 주는 원유 시장이 제일 시끄러웠습니다. 미국-이란 갈등이 다시 불거지면서 WTI 원유 선물이 한 주 만에 9%대 넘게 뛰었고, 정작 금요일에는 예상을 훌쩍 뛰어넘은 고용 지표 때문에 지수가 주춤했거든요. 브로드컴 AVGO과 지스케일러 ZS처럼 실적은 잘 나왔는데 가이던스(향후 전망치) 때문에 주가가 빠진 사례도 눈에 띄었습니다.
이 글은 그 주 월가에서 실제로 벌어진 일(지수·유가·섹터·테마 ETF 흐름)을 먼저 정리하고, 뒤이어 버핏·애크먼 같은 큰손 10인의 포트폴리오를 보여드리는 순서로 구성했습니다. 포트폴리오 쪽은 분기에 한 번만 공시되는 자료라 다음 13F가 나오기 전까지는 매주 같은 내용이 반복된다는 점, 미리 말씀드립니다. 그리고 이 안의 어떤 내용도 "지금 사라"거나 "지금 팔아라"는 뜻은 아닙니다.
이번 주, 세 줄 요약
1. 이번 주 월가 브리핑
이번 주(8월 31일~9월 4일)는 원유와 고용 지표가 번갈아 시장을 흔든 한 주였습니다. 아래 순서대로 지수 현황 → 유가 → 섹터별 등락 → 테마 ETF 흐름을 정리했습니다.
① 미국 4대 지수 현황
네 지수 모두 금요일(9월 4일) 하루는 하락했습니다. 다우 -0.51%, S&P500 -0.38%, 나스닥 -0.29%씩 빠졌는데, 주간으로 보면 월~목요일 오른 만큼을 대부분 지켜서 다우만 소폭 마이너스로 마감했습니다. 러셀2000(중소형주 지수)은 이번 주 정확한 주간 등락률을 확인하지 못해 방향성만 적어뒀습니다.
② WTI 원유 선물, 한 주 만에 9%대 급등
이번 주 원유 시장을 움직인 건 미국과 이란 사이의 군사적 긴장이었습니다. 한 달 만에 다시 이뤄진 미국의 타격 이후, 이란이 원유를 실어 나르는 해협(호르무즈 해협)을 통한 공급이 끊길 수 있다는 우려가 커졌습니다. 실제로 이란의 원유 수출량은 하루 약 170만 배럴이던 것이 26만 배럴 수준까지 줄었다는 보도가 나왔고요. 여기에 미국 에너지정보청(EIA)이 발표한 주간 원유 재고가 예상보다 많이 줄어든 것(약 445만 배럴 감소)도 가격을 밀어올렸습니다. 원유수출국기구(OPEC+)는 9월 7일 회의에서 생산량을 그대로 유지할 것으로 예상됐습니다.
③ 뜨거운 고용 지표, 금리 인상 우려에 불을 붙이다
금요일 발표된 8월 미국 비농업 고용 지표가 시장을 놀라게 했습니다. 새로 생긴 일자리가 16만 2천 개로, 시장 예상치(약 5만 3천~5만 5천 개)를 세 배 가까이 웃돌았거든요. 실업률은 4.1%로 유지됐습니다. 문제는 "경기가 너무 좋으면" 중앙은행(연방준비제도, 연준)이 금리를 내리기는커녕 올릴 수도 있다는 점입니다. 실제로 이 발표 직후 2년물 국채 금리가 2025년 1월 이후 가장 높은 수준(4.377%)까지 뛰었고, 시장이 예상하는 9월 금리 인상 확률도 한때 58%까지 올라갔습니다.
다만 하루 전인 9월 3일, 연준 이사인 크리스토퍼 월러가 "디스인플레이션(물가 상승 둔화)에 좀 더 기회를 줘야 한다"며 9월 회의(9월 15~16일 예정)에서 금리를 동결하는 쪽을 지지한다고 밝힌 바 있어서, 고용 지표 전까지는 인상 확률이 오히려 48% 정도로 낮아져 있었습니다. 뉴욕 연은 총재 존 윌리엄스도 "지켜보자"는 신중한 입장을 냈습니다. 결국 이번 주는 "금리 인하 기대"에서 "인상 가능성"으로 시장의 셈법이 하루 만에 뒤집힌 한 주였던 셈입니다.
④ S&P500 섹터별 등락 지도
왜 올랐나 — 에너지 섹터는 앞서 본 WTI 원유 선물 급등을 그대로 반영했습니다. 정보기술 섹터는 대형 기술주가 견조한 흐름을 보이며 완만하게 올랐고, 금융 섹터는 국채 금리가 오르면서 은행의 예대마진(대출-예금 금리 차이로 남는 이익)이 개선될 것이라는 기대가 반영된 것으로 보입니다.
왜 내렸나 — 임의소비재 섹터가 가장 많이 내린 건 테슬라 TSLA 한 종목의 영향이 컸습니다. 금요일 공개한 로보택시(무인택시) '사이버캡' 행사가 라이브 방송도, 구체적인 상용화 계획 발표도 없이 기대에 못 미치면서 주가가 하루에만 약 6% 빠졌고, 미국 도로교통안전국(NHTSA)이 해당 차량의 안전 자체 인증 절차에 대한 조사에 착수했다는 소식도 겹쳤습니다. 산업재·소재 섹터는 금요일 고용 지표 이후 금리 상승 우려에 경기 민감주 전반이 밀린 영향을 받은 것으로 보입니다.
⑤ 이번 주 눈여겨볼 테마 ETF 3가지
테마 ETF는 종목 하나하나를 고르는 대신, 반도체·사이버보안·금광업처럼 하나의 산업 흐름 전체에 올라타는 방법입니다. 이번 주는 그중에서도 실제 뉴스와 수급 변화가 뚜렷했던 세 가지, 반도체·사이버보안·금광업 테마를 짚어봅니다.
2. 좋은 회사를 가려내는 숫자 하나 — 매출총이익률
이번 주 브로드컴 AVGO 사례(위 ⑤번 참고)를 이해하려면 매출총이익률(Gross Margin)이라는 숫자를 알아야 합니다. "물건을 100원어치 팔았을 때, 원가를 빼고 나면 얼마가 남는가"를 보여주는 숫자거든요. 실적 발표에서 매출과 이익 숫자가 잘 나와도, 이 비율이 떨어지고 있으면 투자자들이 실망하는 이유가 됩니다.
예를 들어 100원어치를 팔았는데 원가(부품·생산비 등)로 25원이 나갔다면, 매출총이익률은 75%입니다. 이 숫자가 높을수록 "물건 하나를 더 팔 때마다 남는 돈이 많다"는 뜻이고, 낮아지고 있다면 원가 부담이 커졌거나 가격 경쟁이 치열해졌다는 신호로 읽힙니다.
이 숫자로 다시 보면 — 브로드컴은 이번 분기 매출과 주당순이익 모두 시장 예상을 웃돌았는데도 주가가 5~6% 빠졌습니다. 매출총이익률이 1년 전 78%에서 73%로 5%포인트나 낮아졌고, 4분기 매출 전망치까지 기대에 못 미쳤기 때문입니다. 즉 "지금은 잘 벌고 있지만, 그 이익의 질(마진)이 예전만 못하다"는 신호를 투자자들이 먼저 읽은 셈입니다. 이렇게 매출총이익률은 한 분기 실적의 좋고 나쁨보다, 그 회사가 앞으로도 지금처럼 잘 벌 수 있을지를 가늠하는 데 더 유용하게 쓰입니다.
3. 흔들릴 때 꺼내 보는 문장
"단기적으로 시장은 투표소지만, 장기적으로는 저울이다."
— 벤저민 그레이엄, 가치투자의 창시자이자 워런 버핏의 스승
이 문장을 이번 주에 고른 이유가 있습니다. 브로드컴 AVGO과 지스케일러 ZS는 둘 다 이번 분기 실적 자체는 시장 예상을 웃돌았습니다. 그런데도 주가는 하루 만에 5% 안팎씩 빠졌죠. 매출총이익률이 낮아졌다거나(브로드컴), 내년 성장률 전망을 낮췄다거나(지스케일러) 하는 "미래에 대한 걱정" 하나가, 이미 나온 좋은 실적 숫자보다 더 크게 주가를 움직인 겁니다.
그레이엄의 말대로, 단기적으로 주가는 그날그날의 분위기와 기대치에 표를 던지는 "투표소"에 가깝습니다. 실적이 좋아도 가이던스가 실망스러우면 그 순간 표가 몰려서 빠지는 거죠. 하지만 장기적으로는 결국 그 회사가 실제로 얼마나 돈을 잘 버는지를 재는 "저울"로 수렴한다는 게 그의 통찰입니다. 이번 주처럼 유가·고용지표·개별 기업 가이던스가 한꺼번에 시장을 흔드는 날에는, 단기 반응과 장기 체력을 구분해서 보는 습관이 특히 도움이 될 것 같습니다.
4. 알아 두면 좋은 말 여섯 개
5. 끝으로, 이 자료의 한계를 말씀드립니다
이 글에 나온 13F 공시들은 전부 "지금" 자료가 아닙니다. 미국 규제 상 기관투자자는 분기가 끝난 뒤 45일 안에만 공시하면 되기 때문에, 우리가 보는 시점에는 이미 그 큰손이 포지션을 바꿨을 수도 있습니다. 아래 흐름을 보면 그 시차가 얼마나 되는지 감이 오실 겁니다.
또한 13F는 미국에 상장된 주식·옵션 위주로만 보여주기 때문에 공매도, 채권, 해외 상장주식, 현금 비중은 대부분 빠져 있습니다. 예를 들어 아인혼의 그린라이트나 테퍼의 아팔루사가 실제로 얼마나 공매도를 하고 있는지는 13F만으로는 전혀 알 수 없습니다. 마이클 버리처럼 등록을 말소한 경우는 이 창구 자체가 사라진 것이고요. 그러니 2번·3번 섹션은 "지금 이 순간의 진실"이 아니라 "몇 달 전 큰손들이 남긴 발자국"으로 읽어주시면 정확합니다.
반면 1번 섹션의 지수·유가·섹터·테마 ETF 데이터는 13F와 달리 시차가 크지 않지만, 그렇다고 "실시간"은 아닙니다. 그 주(월~금) 장이 마감된 뒤의 종가 기준 데이터이고, 이 글이 발행되는 시점에는 이미 다음 거래일 흐름이 진행 중일 수 있습니다. 그러니 이 부분도 "그 주에 있었던 일에 대한 정리"로 봐주시고, 지금 이 순간의 시세와는 다를 수 있다는 점을 감안해 주세요.
디스클레이머
- 이 글은 정보 제공 목적으로 작성되었으며, 특정 종목의 매수·매도를 권유하거나 목표가·매매 시점을 제시하지 않습니다.
- 모든 수치는 위에 표시된 출처를 인용한 것이며, 확인되지 않은 수치는 명시적으로 "확인하지 못했다"고 표시했습니다.
- 13F 공시는 최대 45일 지난 정보이며, 마이클 버리처럼 13F가 더 이상 존재하지 않는 경우 뉴스레터·언론 보도에 의존한 정보라 신뢰도가 낮습니다.
- 원화 환산은 1달러=약 1,400원을 적용한 대략적인 값이며, 실제 환율과 다를 수 있습니다.
- 이 글은 개인의 공부 기록이며 투자 권유나 투자 자문이 아닙니다. 특정 종목의 매매를 권하지 않으며, 모든 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
참고한 주요 출처 전체 보기
- SEC EDGAR (13F 원문)
- Seeking Alpha — 각 운용사 13F 추적 기사
- Dataroma
- GuruFocus
- InsideArbitrage
- CNBC
- Motley Fool
- 24/7 Wall St
- TheStreet
- Investing.com
- Bloomberg
- Real Investment Advice
- stockanalysis.com (ETF 보유종목)
- MarketBeat (ETF 보유종목)
- Oaktree Capital 메모
- Michael Burry Substack
- interactive investor (Fundsmith 분석)
- HedgeFundAlpha (투자자 서한)
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